Защо Уолстрийт извиква „ехото“ на финансовата криза от 2008 г.

Вижте всички тематики Връзката е копирана! Следвайте

В продължение на месеци вложители и анализатори наблюдават от близко сенчестия ъгъл на финансите, прочут като частен заем, където алармите провокират страхове от повтаряне на финансовата рецесия от 2008 година

Дали тези аларми се равняват на шепа изолирани неприятни залози или на по-заплашителна систематична уязвимост в бранша на $1,8 трилиона, надалеч не е ясно. Но в случай че последното е даже далечна опция, коства си да разберем какво, по дяволите, се случва.

Кратък образец за „ частен заем “

Много просто, терминът се отнася до вложители, които заемат пари непосредствено на частни предприятия, заобикаляйки банките. Кредитополучателите - най-вече по-малки компании, които банките биха сметнали за прекомерно рискови или комплицирани за обичаен заем - заплащат по-висок лихвен % в подмяна на бърз достъп до капитал и гъвкави условия за финансиране.

Ето по какъв начин нормално работи: Големите мениджъри на активи (помислете за Blackstone, по-известен с директното закупуване на компании) сплотяват средства от огромни вложители като пенсионни или застрахователни компании, търсещи по-висока възвръщаемост, в сравнение с могат да намерят, да речем, на пазара на облигации. Тези частни кредитни фондове отпускат пари непосредствено на компании, които другояче може да се затруднят да получат заеми.

Това не е нова процедура, само че стана доста по-голям бизнес след финансовата рецесия от 2008 година, когато държавните управления стегнаха рестриктивните мерки за кредитиране на банките.

Проблемът е, че частните кредитни проблеми могат бързо да се трансфорат в публични проблеми.

„ Имате непрогледен набор от заеми, в доста случаи подкрепящи непрогледен набор от компании “, ми сподели Стив Сосник, основен пълководец в Interactive Brokers. „ Можете да измислите сюжет, при който е противен, само че относително незлокачествен, само че можете също по този начин да измислите сюжет, при който доста неточности се прикриват. “

И до момента в който неотдавнашните разтърсвания в частния заем наподобяват изолирани, сподели той, взаимосвързаният темперамент на финансовите пазари би довел до огромно взривяване на казуса на всички, в случай че кредитните пазари блокират и банките са принудени да отписват загуби.

„ Това не значи, че сме подготвени за частна кредитна злополука, която ще се развие по същия метод, както се разви злополуката с високорисковите ипотечни заеми “, сподели той. В същото време „ има ехтене “ от това по-ранно пресмятане.

Blue Owl, Blackstone and Beyond

През последните седмици вложителите в частни заеми изискват парите си назад на фона на опасенията, че кредиторите са надценили заемите, обвързани с рискови компании - доста от които са софтуерни компании, чийто бизнес може да бъде нарушен от изкуствен интелект. Някои анализатори чакат AI да провокира вълна от несъблюдение на отговорности измежду фирмите за програмен продукт и бизнес услуги от междинния пазар, които станаха изключително привлекателни за частните кредитори по време на пандемията.

Голяма част от безпокойството на Уолстрийт се концентрира върху мениджъра на активи Blue Owl, който предишния месец беше обиден от вълна от поръчки за изтегляне, което го принуди да спре противоположното изкупуване и да ликвидира активи, с цел да изплати своите поддръжници.

Въпреки че Blue Owl се опита да увери Wall Street, че решението не е симптом на уязвимост, акциите на компанията претърпяха побой, падайки с 15% през последните две седмици. Залозите, че акциите на Blue Owl ще паднат още повече, също се покачиха, като по този начин наречените къси позиции против компанията доближиха рекорден връх тази седмица, съгласно данни от аналитичната компания S3 Partners.

Безпокойството се увеличи още веднъж тази седмица, откакто Blackstone, колосът за частни финансови вложения, се опита да извърши претенции за назад изкупуване на стойност 3,8 милиарда $ от своя водещ фонд за частни заеми. Според Bloomberg минимум 25 висши ръководители от цялата компания са вложили към 150 милиона $ от личните си портфейли, с цел да покрият разноските.

Акциите на други различни мениджъри на активи, в това число KKR, Ares Management и Carlyle, също претърпяха удар.

„ Това е първият същински тест на пазара “, сподели Джон Брингарднър, изпълнителен редактор на Debtwire. „ Хората даваха заеми прекомерно свободно в интервала след Covid, когато пазарите бяха на вълна... Това, което виждате, е част от това разлюляване. “

Призраци от 2008 г

За някои видни вложители паралелите с рецесията с високорисковите ипотечни заеми наподобяват явни. Джейми Даймън, началник на JPMorgan Chase, сподели, че някои компании „ правят глупави неща “ и изрази опасения по отношение на „ хлебарки “ в частния заем. Мохамед Ел-Ериан се чудеше на X предишния месец дали проблемите в Blue Owl са миг от „ канарче във въглищната мина “, напомнящ за 2007 година

Но няма явен консенсус на Уолстрийт и някои мениджъри на фондове и банкови анализатори отхвърлиха опасенията като пресилени.

„ Просто би трябвало да се отдръпнем и да го погледнем в вероятност, това не е толкоз огромна договорка “, сподели изпълнителният шеф на Brookfield Corp. Брус Флат пред Bloomberg TV тази седмица. " Определено не е '08, няма нищо общо с '08. "

И въпреки всичко неприкосновеността на персоналния живот, присъща на частния заем, постоянно оставя информативен вакуум, който наблюдаващите запълват с най-лошите сюжети. Частният заем не е толкоз огромен, колкото жилищния пазар преди 2008 година, само че Брингарднър също означи, че има „ е